VC 만이 아니다 – 스타트업을 위한 차세대 펀딩 방법 2014년 5월 14일 – Posted in: 미분류 – Tags: , , ,

VC 만이 아니다 – 스타트업을 위한 차세대 펀딩 방법

  • By Brandon K. Hill /
  • Dec 4, 2011

테크 스타트업을 중심으로 새로운 형태의 자금 조달 방법이 주목 받고있다. 불과 4, 5 년 전, 신생 기업의 자금 조달의 대다수가 VC에서 투자였다. 한편, 최근에는 Web / Mobile 서비스 시스템을 비롯해 ‘린 스타트 업 “이라는 적은 예산과 인원으로 빠른 배포하는 체계가 트렌드이다.이 경우 많은 자금을 필요로하지 않기 때문에, 지금까지 VC가 투자한 수억 원에서 수십억 원 규모의 투자 프로젝트는 많은 신생에서 필요로 하지 않는다.

동시에 VC 측의 기존 프로세스에 의한 실사 및 판단 기준은 투자 속도, 규모, 대상이 최근 스타트업과 일치하지 않게 되었다. 그래서 더 작은 금액을 빠른 사이클로 확장하고 기업을 도울 수있는 구조를 제공하는 투자 기관이 요구되고있다. 반면 여기 실리콘 밸리를 중심으로 10 년 정도 전에는 존재하지 않은 새로운 스타일의  기업가에게 보다 문턱이 낮고 유효적인 자금 조달 방법이 늘고있다. 그 방법은 최근에는 테크 스타트업에 국한되지 않는 것도 사실이다.

아래에 소개하는 것은 소규모 스타트업과 성장에 맞는 최적의 금융시스템을 목표로 스타트업 요구에 부응할 수 있는 새로운 스타일의 펀딩 방식이며, 성장 단계에 따라 구분된다.

  • 클라우드 펀딩 (Crowdfunding)
  • 엑셀레이터 (Accelerators)
  • 슈퍼 엔젤 (Super-angels)

인터넷을 활용 한 커뮤니케이션이 발전함에 따라 기업에 대한 투자 및 자금 조달 계획에도 큰 변혁이 일어나려고 한다. 그러면, 각각의 구조에 대한 자세한 내용을 알아보자.

클라우드 펀딩 (Crowdfunding)

클라우드 펀딩은 주로 인터넷을 통해 여러 사용자와 투자자로부터 자금 조달을 달성 한 시스템에서 주로 작은 금액을 많은 사람들로 부터 모집한 금액이 최초 희망금액을 달성하는 것 이다. 이 방법을 활용하는 것은 부채 및 자본 기반 투자를 받지 않고 자금 조달이 가능하게된다. 지난 몇 년 동안 많은 기업가 기다렸던이 계획이지만, 겨우 최근 들어 급속히 보급되고 있다. 또한 현재 미국 증권 거래위원회 (SEC) 규정에 의해 승인되지 않은 일반 투자자의 스타트업에 대한 자본 기반 직접적인 클라우드 펀딩은 제한되어있다. 그 점과 관련하여 아래에 소개하는 3 개의 클라우드 펀딩 서비스는 각각 독특한 특성을 가지고 있다.

먼저 소개하는 것은, Kickstarter 이다. 아마 미국에서 클라우드 펀딩 듣고 가장 먼저 사람들이 생각 나는 서비스는 이것. 기업 사용자가 자신이 하고 싶은 사업 아이디어를 올리고. 협력하고 싶다은 불특정 다수의 사용자에서 소량의 “기부”를 모집하는 구조. 출자 한 사용자는 해당 기업의 주식이나 기타 담보를 분배하는 일은 없지만, 그 대신 기업이 달성 할 때 뭔가 인센티브가 주어지게되어있다. 예를 들어, 책을 자비 출판하려는 사용자가 달성 금액으로 $ 10,000을 설정합니다. 자금이 모집되어 발행되면  $100를 투자한 사용자에게는 친필 사인 스페셜 에디션을, $50로는 특별판을, $20로는 일반판을 누구보다 빨리 배송하는 등 혜택을 제공한다.

Kickstarter는 서비스 개시 당초는 압도적으로 IT기업 사용자가 많았지만, 최근에는 많은 비 IT 비즈니스에도 많이 이용되고있다. 특히 사회 공헌 사업에 연결하는 소셜 기업가의 투자가 모이기 쉬운한다. 펀딩에 참여하는 사용자도 급속하게 증가하고있어, 실로 2011 년 9 월만으로도 총 880 만 달러의 자금이 기업 사용자에게 쏠리고있다.

Kickstarter의 자금 조달액 추이 ($)

kickstarter

다음에 소개하는 것은 P2P형 대출 마켓 플레이스를 제공하는 Lending Club 이다. 이 서비스의 개념은 사용자가 개인 투자자가 되어 나열되어 있는 기업가, 사용자에게 융자를 실시하는 것. 위의 Kickstarter가 더 “기부”적 요소가 강한 반면, 이쪽은 출자자의 현명한 자금 운용과 수익의 실현을 목표로 한다. 등록 된 스타트업은 사업의 내용, 필요한 자금이 반환에 대한 기간 등을 표기. 출자 측의 관리 화면에는 각 산업과 비즈니스 동향 관련 콘텐츠와 전망 ROI에 대한 분석 데이터를 제공하고, 위험을 관리하면서도 견실한 자금 운용이 가능하게된다.

이용하다 보면 자신의 자금을 여러 개의 시작에 운용 할 수 있기 위해, 마치 비상장 기업에 소액 투자를 온라인 트레이딩 느낌을 받는다. 그러나 주식 등의 담보를 받는 투자가 아니라 어디까지나 이자의 반환을 상정 한 대출이다. 또한 엄밀히 말하면 사용자가 신용 카드를 이용하여 자금 크레딧을 구입하기 위해 기업 사용자에게 자금은 VISA 및 MasterCard 등이다. 시작 있어서도, 비상장 단계에서 일정 기간의 증자를 달성하는 것이 가능하기 때문에 매우 유용한 서비스라 할 수있다.

실리콘 밸리에 위치한이 회사는 2010 년 초에 샌프란시스코의 테크 프리젠테이션 행사, SFNewTech 에도 출전 해 그 당시부터 큰 주목을 끌고 있던 것을 기억하고있다. 일반적으로 증권 회사 나 은행 등의 금융 기관이 실시하고 자금 운용을 실리콘 밸리의 한 스타트업 서비스를 실시하는 것으로, 금융 업계에 혁명을 일으킨다 고 생각되고있다. 그러나 동시에 법률의 그레이 존을 이용하고 있는 것도 사실이라 정부의 대응도 주목 받고있다. 실제로 그들은 일단 미국 증권 거래위원회에서 일정 기간 서비스 정지를 선고받은 일도있다. 향후의 움직임이 신경이 쓰이는 곳이다.

Lending Club에서의 월별 자금 운용 금액 추이 ($)

ending-club

또 하나의 서비스는 투자자와 기업가의 “데이트”서비스 컨셉의 AngelList .이 사이트에는 적극적으로 스타트업의 투자를 예정하고있는 미국 투자자의 목록과 각 프로필 투자 준비 금액, 투자 타임 라인 등이 명기되어 기업가에게는 현실에 투자를 적극 검토하고있는 투자자에게 그 금액을 한눈에 알 수 있으므로 스스로 텐션이 오른다. 스타트업 측에는 비즈니스 정보 및 목표 조달 금액을 명기하는 것으로, 투자자와의 매칭을 목표로한다. 처음에는 실리콘 밸리의 엔젤투자자가 주로 나열되어 있었지만, 그 이용 가치에서 최근에는 미국의 많은 VC도 가입 해있다. 이 사이트에 투자자로 등록하려면 이미 등록되어있는 투자자 2 명 이상의 추천서가 필요하다. 일부 사용자는 기업가와 투자자 모두의 계정을 가지고있는 경우가 있는 것도 미국스럽다.

최근에는 유망한 시작부터 관심을 얻기 위해 투자자 측도 다른 사람과의 차별화를 목표로하고있다. 그렇게 말한 의미에서는, 많은 기업에서 접근을 얻을 수있다 AngelList 투자자 측에서 이용 가치가 크다. 또한 스타트업 쪽에서 해 봐도 더 적합한 투자자에게 “만날”수 있으며, 지금까지와 같이 피치를 만들고 투자자의 사무실 주위를 배회하지 않아도 잘되기 때문에 시간을 절약을 할 수 있게 된다. 결과적으로, 빠른 속도로 많은 투자 안건이 성립하고있다.

최근에는 스타트업의 크기도 다양하게 업계도 확대 양상을 보이고있다. 클라우드 펀딩은 기존의 개념에 얽매이지 않고 다양한 방법으로 자금 조달이 가능하게 했다는 점에서 주목할만한 시스템이다. 특히 시드 펀딩시에 있어서는 매우 유리한 방법 일 것이다.

엑셀레이터 (Accelerators)

엑셀레이터는 그 이름 (가속)과 같이 주로 스타트업이 서비스 출시 후 빠른 속도로 성장과 한층 더 자금 조달을 목표로하는 때 활용되는 경우가 많다. 그들은 시작을 단기간 자본의 부분에 대한 대가로 장소, 자금, 멘토 등의 성장을 지원하는 시스템을 제공하고 그 투자의 가능성이있는 투자자에게 소개하고있다. 원래이 모델은 닷컴 버블시 인큐베이터의 반복 된 실패가 되는 것 아닐까 비판의 대상이 되었지만 지난 몇 년 동안 지속적으로 큰 성공을 거두어 스타트업에서 절대적인 지지를 얻고있다. 그 이유는 다음과 같이 Web계열 사업의 자본 효율성이 근본적으로 새로워지고 있기 때문이다. 유명한 엑셀레이터로는 Y Combinator , Seedcamp and TechStars 이 있고 그들 모두가 IT업계 스타트업에 포커스를 맞추고있다. 그러나 현재 비즈니스에 있어서 비용 절감을 보면 사무실 공간과 멘토를 제공하는 엑셀레이터는 Kickstarter와 Lending Club에 가입 해있는 것 같은 비 IT 기업에 매력적인 옵션이 될 가능성도 크다.

엑셀레이터는 아직 스타트업의 절대적인 지지를 받고 있으며 응모자 중 1% 밖에 인정하지 않는다. 참고로 이 숫자는 하버드대나 예일대 합격률 보다 낮다. 그리고 종종 받아들인 기업에 입주 직후에 수만 달러에서 수천만 달러 정도의 자금을 제공한다.

물론 엑셀레이터 붐은 스타트업 커뮤니티의 일시적인 거품이라고 지적하는 사람도 많다. 그러나 그들이 제공하는 플랫폼은 다른 산업의 기업가에게 매우 매력적이며 향후 다양한 비즈니스 모델에 대해 보편적으로 정착 할 가능성을 내포하고있다.

시기 별 Y Combinator에서 졸업 기업 수

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슈퍼 엔젤 (Super-angels)

최근 초기 단계의 자금 조달에 관해서는, VC보다 슈퍼 엔젤이라는 사람들이 거론되고 있다. 슈퍼 엔젤은 자신의 사업의 성공과 소속 해 있던 회사의 스톡 옵션 등으로부터 얻은 자금을 바탕으로 창업 기업에 투자하는 개인 투자자 중에서도 비교적 큰 자금이 있고 다른 투자자에게 영향력있는 사람들을 가리킨다. 예를 들어, LinkedIn 설립자의 리드 호프만 과 Digg 설립자 케빈 로즈 등이다. 그들이 투자하는 시작 성공률이 높기 때문에, 다른 개인 투자자도 자신의 기회에 얹혀있는 경우가 많다. 그 결과, 슈퍼 엔젤 투자 활동을하는 경우는 마치 작은 VC 펀드가 움직이는에 가까운 구조가 만들어지고있다.

기존의 VC로부터 투자보다 슈퍼 엔젤에서 자금 조달이 시작에서 선호되는 이유는 두 가지다 :

  • Web 업계의 사업이 놀라운 정도로 자금 효율적입니다 거대한 자금의 필요성 감소 (수요 측면)
  • 통계적으로 봐도 작은 펀드 쪽이 투자자에게 효율적인 ROI를 달성 (공급측)

현실적으로 지난 10 년을 봐도 큰 VC 펀드는 낮은 수익률을 얻고있다. 기술업계뿐만 아니라 바이오 및 클린 테크 등 큰 자금이 필요로하는 업계에서 자금회전이 너무 부족했던 것이다. 그로 인하여 많은 LP (벤처 기업에 투자하는 기관 투자자)는 크기보다 질을 높이는 방향 전환을하고있다. 이와 같이 VC 팜이 투자 크기와 속도에 고전하고있는 한편, 슈퍼 엔젤은 빠른 속도로 단칼에 결정하여 빠르게 성공시키고있다.

실로 얼마 전에도 일본의 어떤 스타트업을 실리콘 밸리의 VC에 소개 한 곳, VC 측에서 “우리는 작은 씨앗 펀딩도 실시하고 있기 때문에, 두려워 하지마”라는 한마디가 있었다. 그만큼 VC는 Web업계 스타트업의 투자에 고전하고있다. 참고로, 수는 적지 만 기존 모델과 크기에서도 성공을 거두고있는 대표적인 VC는 Union Square Ventures Sequoia Capital 이다.

정리

차세대 펀딩 방법이 이용 가능하며, 자금 조달에서 엑시트까지 스타트업에 있어서 성장 스토리에 큰 변혁이 일어나려 하고있다. 비교적 소액의 시드 펀딩은 클라우드 펀딩 성장기에는 가속기, 더 큰 자금과 지원이 필요할 경우, VC 안정기에도 사모 펀드에서 증자가 가능하게되어있다. 이러한 체계가 갖추어지는 것으로, 회사로서의 실력이 구축되고 시간이 걸릴 것이다. 그러나 그 결과는 더 큰 IPO를 예상 할 수 있는 것이다.

필자 : Brandon K. Hill @ BrandonKHill

저자 : btrax

【btrax (비 트랙스)]

btrax는 샌프란시스코에 본사를두고 있으며 2004 년 창업 이래 약 10 년간 미국에서 사업을 전개. 현재는 도쿄에 지사를 두고있는 글로벌 브랜드 기업입니다.

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이마즈 미키 저/김혜영 역 | 스펙트럼북스 | 2014년 01월